江苏视科新材料股份有限公司拟在创业板市场上市 上市主要风险分析

　　中商情报网讯：江苏视科新材料股份有限公司是一家国内领先的专注于功能性视光学材料与光学镜片研发、生产及销售的高新技术企业，主营产品包括视光学材料、光致变色材料及光学镜片。目前，公司掌握的核心技术包括轻量化技术、光致变色技术、蓝光防护技术以及先进镜片制造技术，已获得32项专利（其中发明专利26项，实用新型6项）。上述技术实现了视光学材料的部分进口替代，处于国内行业领先地位。

　　江苏视科新材料股份有限公司资产总额和归属于母公司所有者净利润逐年增加，2017年度资产总额为16,529.89万元，2018年度资产总额为22,921.37万元，2019年资产总额为35,737.87万元，2020年资产总额为35,590.03万元；2017年归属于母公司所有者权益为8,961.69万元，2018年归属于母公司所有者权益为13,756.85万元，2019年归属于母公司所有者权益为21,381.68万元，2020年归属于母公司所有者权益为23,485.42万元。

　　公司所处的功能性视光学材料、光学镜片行业属于技术密集型行业，综合应用了机械、计算机、光学、材料等多学科技术。公司在生产经营过程中对生产工艺的提升、生产工序的优化和新型材料的应用都依赖于科技创新，科技创新对于保障产品的及时更新换代、良品率和生产效率都有较为重要的作用。如公司未来对科技创新投入不足，或投入方向偏离科技创新发展趋势或未能符合重要客户需求的变化，将会损害公司的市场竞争力，从而给公司的市场竞争地位和经营业绩带来不利影响。此外，近年来，公司科技创新导致研发费用支出金额逐年增加，而研发活动本身存在一定的不确定性，公司还存在研发投入不能获得预期效果从而影响公司盈利能力的科技创新风险。

　　公司所处的功能性视光学材料、光学镜片行业属于技术密集型行业，具有产品种类繁多、制造工序较长的特点，产品设计、生产工艺以及生产流程管控等水平的高低直接影响公司产品的质量。同时，公司下业产品技术更新速度较快，公司只有不断提高技术水平、研发能力，才能够持续满足客户产品更新换代的需求。因此，如公司未来因研发投入不足、技术方向偏差、生产工艺不能及时完善，无法保证技术、工艺的及时创新，无法保证生产流程的有效管控，或者不能及时满足客户在产品更新换代和及时响应方面的要求，可能导致公司失去现有的客户资源。

　　公司目前核心技术涉及功能性视光学材料、光学镜片等创新产品。由于发行人下游相关行业产品创新变化迅速，公司如果长时间开发不出满足客户创新需求的新产品，或者新产品开发进度明显落后于竞争对手，可能导致客户流失，从而影响公司的营业收入。如公司无法对新产品的工艺、成本进行有效管控，将会对公司的产品定价及毛利率产生不利影响，进而造成公司的业绩波动。

　　光学镜片行业企业数量众多，市场竞争充分，行业集中度不高。未来如果公司不能根据行业发展趋势、客户需求变化、技术进步及时进行技术创新，不能在成本、技术、品牌等方面保持持续的竞争力，或者同行业企业改变市场战略，采取降价、收购等手段抢占市场，则会对公司的市场份额、经营业绩和毛利率等产生不利影响。

　　报告期内，公司主要产品光学镜片被美国列入加征关税清单，被加征的关税税率从2%提升到25%。报告期内，发行人部分外销型经销客户，受中美贸易摩擦的影响出口订单减少，通过产业链传导，使得其向发行人采购规模也出现下降。虽然中美已于2020年1月签署第一阶段贸易协议，但如未来贸易摩擦加剧，将影响公司产品开拓美国市场，从而给公司的业绩带来不利影响。

　　2020年1月至今，新型冠状病毒疫情在中国和全球多个国家爆发。爆发初期，国内各行业均遭受了不同程度的影响。国内延期复工、交通管制等疫情防控措施对于公司原材料的采购、产品的生产和交付、客户的订单产生了一定的影响，相比正常进度有所延后。随着全球范围内的疫情爆发，疫情持续时间目前尚无法明确预计，对公司所在的光学镜片行业的整体影响难以准确估计。如果疫情短期内不能有效缓解，各主要国家和地区不能及时恢复正常生产经营秩序，出入境管控等防控措施持续加强，由此可能会对包括光学镜片及下游消费等在内的行业产生冲击，将会给公司的经营状况造成不利影响。

　　报告期内，发行人对前五名客户销售收入合计分别为3,211.81万元、8,742.03万元、13,954.27万元和5,046.11万元，占公司当期营业收入的比例分别为60.51%、41.44%、46.31%和43.72%，客户相对集中。如果发行人下游主要客户的经营状况或业务结构发生重大变化，或与公司的业务关系发生重大不利变化而公司又不能及时化解相关风险，公司的经营业绩将会受到一定影响。

　　报告期内公司直接材料占主营业务成本的比例分别为83.46%、71.92%、69.15%和68.74%，公司的主要原材料包括丙烯酸酯型高分子单体、单体材料、塑料粒子等材料，生产所需的原材料占成本的比重较高。报告期内，公司生产所需的主要原材料价格存在一定波动，未来若原材料价格大幅波动，而公司不能采取有效措施将原材料上涨的压力转移，或者不能通过研发水平提升和技术工艺创新来抵消原材料成本上升的压力，或者在原材料价格持续下降过程中未能够做好存货管理，公司的经营业绩将受到不利影响。

　　发行人PC系列镜片的主要原材料为塑料粒子，报告期内发行人主要向世界领先的高科技聚合物材料供应商科思创聚合物（中国）有限公司采购塑料粒子。2018年、2019年和2020年上半年发行人向科思创采购塑料粒子的金额分别为867.00万元、679.65万元和354.67万元，占当年发行人采购塑料粒子的比例分别为67.53%、95.11%和95.25%。若该公司无法及时向发行人供应原料，发行人短期内面临切换供应商的压力，对发行人经营将产生不利影响。

　　发行人子公司新视客光电租赁的生产厂房位于丹阳市开发区九纬路1号，出租方为发行人实际控制人控制的其他企业江苏视客，租赁期五年，厂房周边土地已经用于商品房建造，该房产存在拆迁预期。新视客光电已经取得丹阳经济开发区精密制造产业园北九经以西土地，用于本次募投项目“光学镜片搬迁及扩建新生产基地建设项目”，待募投项目建成后，新视客光电整体搬迁到该厂区。但在募投项目建成前，若该房产拆迁而公司不能及时搬迁完毕，可能对发行人生产经营和财务业绩造成不利影响，发行人存在租赁房产拆迁导致的风险。

　　随着公司的不断发展，公司在高素质人才方面的需求将不断上升，公司人才队伍建设进度如果不能及时与公司业务发展速度相匹配，或者不能采取有效措施防止主要管理人才流失，可能会对公司的生产经营及未来发展带来一定的不利影响。同时，随着企业生产技术的进步，对劳动力的技能要求也越来越高，会导致技能人才的薪资水平普遍提升。报告期内，公司直接人工占主营业务成本的比重分别为7.75%、13.72%、17.53%和15.00%。劳动力成本的上升将对公司的成本控制带来一定压力，公司面临人工成本刚性上涨的风险。随着公司生产经营规模的扩大，人力成本上升、人才流失等问题将给公司生产经营和盈利能力带来一定的不利影响。

　　公司功能性视光学材料与光学镜片产品生产工艺复杂，生产过程中部分生产工序会使用操作复杂的大型设备、高分子单体材料等，对该工序的生产人员操作水平和安全操作意识要求较高。如果公司安全管理某个环节发生疏忽，或员工操作不当，或使用设备时发生意外，或自然灾害等原因，均可能导致发生安全事故，影响公司的生产经营甚至是持续运营，并可能造成较大的经济损失。

　　公司功能性视光学材料和光学镜片产品的质量稳定性会直接影响到下游客户产品质量的稳定性和有效性。公司建立了较为严格的质量管理体系，通过了ISO质量管理体系认证，自设立以来未出现重大质量问题。但随着公司业务与生产规模的扩张，未来不排除在原材料采购、产品生产、产品运输等过程中出现问题影响产品质量的可靠性和稳定性。如果公司无法有效保持和提高质量管理水平，不排除未来发生质量问题，导致客户要求退货、索赔甚至失去重要客户给公司发展带来不利影响的可能，进而影响公司的声誉和正常生产经营。

　　报告期内，公司主营业务毛利率分别为33.66%、43.73%、45.58%和47.38%，最近两年公司主营业务毛利率基本保持稳定。未来随着行业竞争日趋激烈，如果公司不能持续产品创新、提升技术水平、控制成本，可能造成公司产品销售价格和产品成本发生不利变化，进而导致公司产品毛利率下滑，并削弱公司的盈利能力。

　　报告期各期末，公司存货余额分别为1,131.83万元、5,159.72万元、6,775.57万元和6,965.78万元。公司根据订单和市场情况备料并组织生产，如果市场情况发生不利变化，产品价格可能出现一定幅度下降，公司存货将发生减值。报告期内，公司存货跌价准备余额分别为10.92万元、99.01万元、183.46万元和283.67万元。如果公司不能进一步加强存货管理，提高存货周转率，公司存在因存货跌价而遭受损失的风险。

　　报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为1,825.55万元、7,314.97万元、8,546.13万元和11,311.42万元，随着公司营业收入的增长，应收账款的总额逐步增加。公司建立了回款及客户信用管理制度，加强应收账款管理，但若个别客户出现支付能力问题和信用恶化问题，会导致应收账款发生坏账的风险。

　　报告期内，公司计入其他收益的政府补助分别为205.00万元、171.10万元、919.80万元和292.43万元，如果政府补助优惠政策发生重大变动，将对公司经营业绩和利润水平产生一定程度的影响。

　　公司于2016年11月获得《高新技术企业证书》，证书编号：GR3，有效期三年；公司于2019年12月通过高新技术企业资格复审，获得《高新技术企业证书》，证书编号：GR6，有效期三年；公司报告期均适用15%的企业所得税优惠税率。新视客光电于2019年11月获得《高新技术企业证书》，编号：GR4，有效期为三年，自2019年起执行15%的企业所得税优惠税率。税收优惠政策期满后，如公司不能继续被认定为高新技术企业，以及如未来国家主管税务机关对上述税收优惠政策作出调整，对公司的经营业绩和利润水平将产生一定程度的不利影响。

　　报告期内，公司营业收入分别为5,338.38万元、21,323.20万元、30,257.05万元和11,661.29万元。公司发展过程中，如出现本招股说明书“第四节风险因素”所述行业、市场及公司自身不利因素，以及公司未预料到的风险或因不可抗力导致的风险，上述不利因素或风险可能导致公司营业收入、毛利率等财务指标下滑，从而减少公司盈利，则未来公司可能存在成长性不足的风险。相关不利因素或风险在个别极端情况下或者多个风险叠加的情况下，有可能导致公司上市当年营业利润较上年下滑50%以上，甚至亏损的风险。

　　若本次发行成功并募足资金后，公司资产规模将迅速扩张，经营规模进一步扩大，有助于进一步提升公司在主营业务领域的竞争能力。公司生产管理更加复杂，技术创新要求加快，公司经营决策和风险控制难度增加，这在资源整合、市场开拓、产品研发、质量管理、财务管理以及内部控制等方面对公司提出了更高的要求，如果公司组织管理体系和人力资源等管理能力无法与其资产规模相适应，不能有效管理和控制公司的业务和资产，将对公司的持续发展带来不利影响。

　　本次发行前，共同实际控制人王明华、曲小泉、刘建中合计持有发行人27,347,760股股份，占发行人股份总数的49.32%。本次发行后，实际控制人王明华、曲小泉、刘建中持股比例为36.98%，仍能对公司实施共同控制。如果出现实际控制人通过行使表决权、管理权等方式对公司的生产经营和重大决策产生不当影响，可能影响公司及公司其他股东的利益。

　　报告期内，公司经销模式下实现营业收入分别为749.41万元、11,059.09万元、16,962.23万元和6,648.71万元，占主营业务收入比分别为14.12%、52.43%、56.29%和57.61%，公司经销模式下收入占比较高。公司已建立了经销商管理制度，但随着公司规模的不断扩大，如果公司的经销管理水平未能随之提升，将对公司业务发展造成不利影响。

　　本次募集资金投资项目建设完工后，固定资产及相应折旧将有所增加。若在募集资金投资项目建成后不能尽快达产或者不能通过产能消化增加营业收入等方式提高募投项目的盈利能力，则公司存在固定资产折旧增加而导致相关业务整体毛利率和净利润下降的风险；同时，本次发行后公司的净资产将显著增加，而募集资金拟投资项目难以在短时期内产生效益，公司净资产收益率短期内存在下降的风险。

　　为解决公司产能不足的问题及满足公司生产线自动化改造的需要，本次募集资金拟投资建设“年产1.1万吨光学树脂单体项目”、“光学镜片搬迁及扩建新生产基地建设项目”。“年产1.1万吨光学树脂单体项目”完全达产后，将新增年产1.1万吨光学树脂单体，“光学镜片搬迁及扩建新生产基地建设项目”建成后，控股子公司新视客光电的光学镜片年产能将增至3,000万副，同时将对现有镜片生产线进行自动化改造。但本项目需要一定的建设期和达产期，在项目实施过程中和项目实际建成后，如果市场环境、技术、相关政策等方面出现重大不利变化，公司将面临产能消化的市场风险。

　　本次募集资金到位后，公司总股本和净资产将大幅增加。但募集资金投资项目的实施和达产需要一定的时间，项目收益需逐步体现。因此，公司在发行当年每股收益及净资产收益率受股本摊薄影响出现下降，从而导致公司即期回报被摊薄。

　　本次募集资金投资项目的实施对公司人力资源管理、资源配置、市场开拓、经营管理及财务管理等各方面能力提出了更高要求。如果募集资金不能及时到位，以及公司所处行业和市场环境变化、产业政策变动、产品技术变革及项目实施过程中由于管理不善或出现其他意外因素均可能对募集资金投资项目的按期实施及完全达产造成不利影响，从而导致募投项目无法实现预期收益的风险。

　　公司募投项目之一的“年产1.1万吨光学树脂单体生产线新建项目”建设地点位于江苏省淮安市苏淮高新区化工项目区，该项目已经取得淮安市行政审批局备案（淮审批投资备[2019]4号），并取得淮安市生态环境局环评批复（淮环发〔2020〕128号）。2020年8月14日，淮安市自然资源和规划局向淮金新材料出具《淮安市建设项目用地预审意见表》，经审查，淮金新材料年产1.1万吨光学树脂单体项目符合国家产业政策，拟建地点符合土地利用总体规划，同意该项目通过建设项目用地预审。2020年9月25日，淮安市自然资源和规划局发布《淮安市市区国有建设用地使用权挂牌出让公告》（淮自然资公告〔2020〕24号），该项建设用地使用权挂牌时间截止2020年10月28日。目前公司尚未取得该项建设用地的土地使用权，若公司无法按时取得该项土地使用权，将会对公司募投项目建设和生产经营带来不利影响。

　　根据《证券发行与承销管理办法》《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》等规定，如果发行人在发行过程中，出现网下投资者申购数量低于网下初始发行量的情形，应当中止发行，如果发行人中止发行上市审核程序超过交易所规定的时限或者中止发行注册程序超过3个月仍未恢复，则发行人将面临发行失败的风险。

　　影响股票价格的因素非常复杂，除了受公司本身的经营状况、盈利能力、发展前景和股利分配政策等因素影响之外，公司所处的行业，公司发生并购、重组等事项，宏观经济水平和国家政策、制度层面也会影响股价。我国资本市场属于新兴市场，股票价格波动性较大。因此，公司提醒投资者，在购买本公司股票前，对的风险应有充分的认识。

　　公司不排除因、政策、经济、自然灾害、战争以及突发性事件等其他不可控因素给公司经营带来不利影响。