电子元器件：光学赛道优且长

　　移动互联网年代，电子设备信息输入及输出对光学使用的依靠度不断提高。咱们以为光学立异叠加使用场景拓宽将为光学工业链注入继续增加动能，主因 ：1、高清+广角+长焦+3D 多摄计划将成干流，浸透率继续提高;2、生物辨认从手机向多终端浸透;3、智能驾驭鼓起，全方位、高标准车载镜头需求添加;4、5G 年代 VR/AR 实景交互晋级打造光学新场景。咱们看好技能储备和立异才能杰出的上游光学元件供货商、镜头及模组厂商，引荐水晶光电002273股吧)、歌尔股份002241股吧)，主张重视汇顶科技603160股吧)、韦尔股份603501股吧)、欧菲光002456股吧)、联创电子002036股吧)。

　　从2000年夏普推出首款摄影手机至今，顾客对移动互联网年代相片实时共享、短视频、直播等依靠使得光学已成为智能手机厂商的重要立异方向。跟着手机镜头模组不断从单摄向高清、广角、长焦、3D 的多摄计划晋级，Counterpoint 估计2021年全球三摄及以上机型浸透率将从2019年的15%提高至50%，咱们测算这将新增至少14.4亿颗摄像头需求(依据2019年全球智能手机13.7亿部出货)，较2018年的41.5亿颗添加35%，由此带动镜头模组及上游光学元件需求全线放量。此外，玻塑混合镜头、潜望式摄像头(微型棱镜)等光学立异也将成为手机光学工业链要点重视方向。

　　跟着全面屏推行，屏下光学指纹成为安卓系代替传统指纹解锁的干流计划。CINNO Research 估计2024年全球支撑屏下指纹解锁的手机出货量将到达12.6亿部，对应19-24年CAGR为 89%。苹果发布支撑面部辨认的iPhone X敞开生物辨认新潮流，用于面部解锁、付出的前置结构光计划和用于增强拍照作用、支撑体感游戏的后ToF计划也逐渐在华为、OPPO等旗舰机型中使用。跟着手机端3D感知浸透率提高，使用场景向NB/Pad、工控、安防、医疗等范畴拓宽，3D模组以及上游Vcsel激光器、WLO准直镜头、窄带滤光片、DOE、Diffuser将成为光学工业链全新增量。

　　智能驾驭鼓起，单车车载镜头从后视向侧视、前视、环视、内视等高标准品类拓宽，Yole估计2023年全球单车均匀车载镜头数量将从18年的1.7颗添加至3颗。跟着5G大幕摆开，VR/AR工业生态在硬件技能设备优化、高速网络环境支撑、以及使用场景拓宽推进下逐渐老练，依据3D感知的实景交互将进一步提高VR/AR用户体会、提高交际特点。咱们以为VR/AR有望成为5G年代继 TWS、智能手表之后的干流可穿戴设备，与此相关的菲涅尔透镜、光波导以及3D感知也将成为5G年代光学工业链的新天地。

　　水晶光电(光学元件)、歌尔股份(光学元件)、汇顶科技(指纹辨认)、韦尔股份(CIS)、欧菲光(镜头及模组)、联创电子(镜头及模组)。

　　水晶树立于2002年，居全球红外滤光片商场龙头位置，是全球仅次于VIAVA的大型具有窄带滤光片供货商。一起，水晶活跃布局潜望式摄像头棱镜、晶圆级光学元件，并环绕镜头减薄、光学面板、3D 成像智能家居端使用等与客户打开协作。此外，依据公司年报中报，水晶经过出资全球阵列光波导激素龙头企业 Lumus、与全球闻名玻璃供货商肖特树立合资公司供给成像晶圆材料。依据青亭网讯，2019年12月18日，AR全息波导显现技能领军企业Digilenns宣告与水晶协作，联合拓宽中国商场，把握AR工业开展机会。

　　歌尔树立于2001年，首要从事声光电精细零组件、声学智能整机、智能硬件等设备的研制、制作和出售。依据公司官网及年报材料，公司于2010年树立光电工业园，16年起独家代工索尼PSVR及Oculus。除供给VR/AR声学计划外，歌尔还把握了前沿的VR/AR范畴光学技能解决计划，供给VR产品干流的菲涅尔透镜，并与全球抢先的衍射光波导元件企业WaveOptics签订了独家代工协议。

　　汇顶树立于2002年，首要从事移动智能终端人机交互及生物辨认范畴的芯片规划、软件开发及全体解决计划。依据19年中报，公司作为全球指纹辨认芯片龙头企业，自18年推出屏下光学指纹芯片以来，获益于光学屏下指纹的快速推行，1H19 经营收入同比增加108%至28.9亿元，其间86%来自指纹辨认芯片。光学屏下指纹解决计划广泛商用于华为、OPPO、Vivo、小米、一加、魅族、联想等干流品牌，并已拓宽至平板、笔记本电脑、IoT等范畴。