锐叔论市 短期目标可看到这里！

　　周二早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数继续震荡下探，然后持续横盘。午后，指数企稳回升并一度回到平盘线上下，但尾盘阶段又稍有回落。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.04%、跌0.15%、跌0.47%报收。盘面上，涨停股(剔除ST和未开板次新股)54家，显示市场情绪一般；个股涨跌比2724：2049，个股平均涨幅0,56%，赚钱效应偏强，两市成交额9930亿，较前一交易日缩量6.69%。北上资金净流出近46亿。

　　正如昨天早评中预计的那样，由于隔夜外围市场出现了一些反复，导致北上资金出现净流出，加上成交量难以持续放大，昨天指数在盘中出现了一些回调。不过，指数最终基本上给收了回去，而且个股方面涨多跌少、平均股价涨了0,56%，显示昨天整体市场呈现偏强震荡格局。

　　近期，市场情绪的改善速度要快于资金面的改善速度。一方面，融资余额在周一就增加了近95亿，并再次创出阶段性新高，场内资金敢于加杠杆，体现存量市场风险偏好的提升。另一方面，近两周公募基金申赎比仍小于1，也即基金申购少于赎回；近两周偏股型公募新发份额分别处于2022年以来周度分位数的12%、58%，公募新发持续低迷。这又体现场外增量资金进场尚不积极。这一背景预示，未来行情虽然看好，但上行过程或许注定了不会是疾风骤雨式的，而应该是曲折蜿蜒型的。对此，大家应保持一定的耐心。同时，这也很好解释了在最近的行情中，为什么小盘股的表现要明显好于大盘权重类品种，因为资金面不太支持去拉大盘股。其实这样的情况更好，给大家提供了更多跑赢大盘的机会。

　　从最新外围市场的情况来看，总体较为平稳，不过有一个现象有点意思，就是美元指数和离岸美元兑人民币汇率的走势出现了背离，前者涨而后者跌。锐叔认为，这背后体现的是外部对我国的经济预期有所改善。正好昨天看到一则消息：11月7日，国际货币基金组织官网发布最新预测称，中国实际GDP在2023年将增长5.4%，2024年增速为4.6%。相较于其10月“世界经济展望”的预测值，目前2023年和2024年的预测值均上调了0.4个百分点。当前，一方面，海外紧缩预期边际放缓；另一方面，中外经济预期差也有所改善。两方面因素共振下，有助于北上资金逐渐企稳回流。而且从历史经验来看，北上资金在年末时段流入概率也更大。

　　总的来看，“政策底”、“经济底”、“估值底”已经先后出现，上市公司三季报反映“业绩底”也已初步显现，再加上当前市场情绪和外部因素也陆续出现积极变化，有可能跨年度的“吃饭行情”值得期待。不过，需要注意的是，前景虽然看好，但道路应该不会太平坦，后市大概率会是一种震荡上行的方式。就短期目标而言，在如期回补了3043-3057缺口之后，仍有上行空间，在接近3090左右筹码峰之前，技术上也应该没有太大阻力。操作上，一方面继续以耐心持股待涨为主，另一方面加仓还是坚持逢低原则，买跌不买涨。

　　板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，通信设备、元器件、软件服务等涨幅居前，保险、酒店餐饮、旅游等跌幅居前。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，东数西算、算力租赁、CPO概念等相当活跃。

　　昨天早评中重点提示的人工智能算力端以及华为昇腾产业链，成为当前市场的主要风口。这一方向在消息面上又有新的催化：据路透社报道，两位知情人士称，今年国内某大厂已经开始向华为订购人工智能(AI)芯片。其中一位知情人士表示，运营Ernie大语言模型 (LLM)的中国领先人工智能公司在今年8月就下达了订单，为 200 台服务器订购了1,600颗华为昇腾910B AI 芯片(作为 Nvidia A100 芯片的替代品)。第二位消息人士表示，向华为下的AI芯片订单总价值约为4.5亿元人民币(6183万美元)，华为将在今年年底前交付所有芯片。预计在该消息刺激下，华为昇腾产业链有望继续得到资金追捧。不过，今天锐叔想聊一下昨天刚刚崛起的Ai Pin概念。消息面上，据The Information此前报道，由两位苹果公司的前设计和工程团队高管创立的Humane公司将于11月9日发布首款穿戴设备——Ai Pin。综合多家科技外媒爆料，Ai Pin没有屏幕，是一款“基于服装的可穿戴设备”，设备具有磁性，用户可以利用磁性将其连接到衣服上。另外，设备还将配备一个摄像头、一个麦克风和扬声器、各种传感器以及一个激光投影仪。在使用交互模式上，Ai Pin的定位是人工智能个人助理。Ai Pin将作为一个独立设备运行，无需与智能手机配对，能够回答用户问题、打电话、发送短信等。另外值得一提的是，Ai Pin获得了OpenAI的技术支持，搭载了基于GPT-4开发的专有语言模型。定价方面，The Information相关报道指出，Ai Pin的价格可能高达1000美元，且需要每月订阅数据。Ai Pin的横空出世，预示端侧AI有望成为AI发展下一阶段，其具备独立性、低时延等性能，能够完成各种AI推理任务，大模型小型化、端侧AI框架开源等为终端硬件承载AI算法提供了可能；端侧AI芯片性能提升，存储、模组等升级打通了终端硬件运行AI算法的道路。后续随着AI大模型与硬件的结合陆续完善，AI手机、AIPC、AI眼镜、AI音箱等终端也有望成为人工智能的硬件入口，创建新的生态，带动消费电子产业链的新一轮创新。目前，各大终端厂商也在积极布局AI大模型，如：在今年2月份举行的世界移动通信大会，高通展示了其手机端离线月份微软开发者大会高通展示其PC运行AI大模型，再到近期英特尔、联想等发布AIPC加速计划、发布首款AIPC等，可以看出，国内外厂商持续发力AIPhone和AIPC，端侧AI将走入新的时代。

　　消息面上，中央全面深化改革委员会第三次会议于昨天下午召开。会议强调，预算工作体现党和国家意志，要坚持和加强党的领导，发挥集中力量办大事的体制优势，聚焦推进国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本向关系、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域等集中，向前瞻性战略性新兴产业集中，更好服务构建新发展格局、推动高质量发展。上述政策导向，意味着(军工、信息安全)、战略性新兴产业(人工智能、机器人、算力)，自主可控(半导体、光刻机)等，有望成为未来国家预算资金投向的重点领域。锐叔今天想重点聊一下其中的光刻机领域，这主要是一方面光刻机被誉为半导体制造业“皇冠上的明珠”，另一方面消息面上还有一个新催化：据天眼查，11月7日，上海微电子发布新专利，分光组件、调焦测量系统及光刻机。而此前的10月27日，上海微电子申请光刻投影物镜的发明专利进入公示期，该专利申请日为2022年4月12日，申请公布日为2023年10月27日。这意味着短短十多天的时间，上海微电子就拿到了光刻机领域两大专利。光刻机是半导体制造过程中价值量、技术壁垒和时间占比最高的设备之一。半导体制程越先进，需要光刻设备越精密复杂，包括高频率的激光光源、光掩模的对位精度、设备稳定度等，集合许多领域的最尖端技术。光刻机生产制造的技术要求极高，ASML一台光刻机包含了10万个零部件，主要部件包含测量台与曝光台、激光器、光束矫正器、能量等11个模块。全球来看：2022年全球光刻机年销量约为500台，主要市场被ASML、Canon、Nikon垄断，其中高端光刻机ASML处于绝对领先地位。国内来看：根据长江存储、华力集成、华虹无锡2015-2022年的招标数据，共公开采购光刻设备157台，总体国产化率为2.5%。其中荷兰的阿斯麦中标95台，占比60.5%；日本的佳能和尼康分别中标35/11台，占比分别为22.3%/7.0%。国内上海微电子光刻机目前实现国产替代，共中标3台，占比1.9%。目前国内以上海微电子为首的光刻机产业链已初具雏形，全产业链均在快速发展。除光刻机整机集成外，还包括光源、物镜与照明系统、双工件台、浸没系统等关键组成部分，与显影涂胶及量测检测的配套设备均在快速成长。从美西方对我光刻机制裁的时间线年初美日荷三国会晤，计划联合制裁，随后日本管制条例陆续披露、定稿并于7月23日正式实施,Nikon的高端DUV受限。3月8日荷兰政府公告拟对华限制出口“最先进”的DUV光刻设备，6月30日正式出台管制措施，并定于9月1日正式落地。在此背景下，国内对于光刻机产业链的投资和支持力度持续加大，国产高端光刻机的发展有望获得推动。

　　由于隔夜外围市场出现了一些反复，导致北上资金出现净流出，加上成交量难以持续放大，昨天市场整体呈现震荡整固格局。短线来看，隔夜外围市场表现平稳，尤其是离岸人民币汇率延续走强态势，有望让北上资金重新企稳，加上大盘在接近3090左右筹码峰之前，技术上也应该没有太大阻力，市场有望继续保持震荡上行态势。拉长时间来看，“政策底”、“经济底”、“估值底”已经先后出现，上市公司三季报反映“业绩底”也已初步显现，再加上当前市场情绪和外部因素也陆续出现积极变化，有可能跨年度的“吃饭行情”值得期待。中期来看，一方面，当前上证指数对应的市盈率和市净率处于历史底部，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比。另一方面，当前经济复苏的基础虽然尚不稳固，但随着货币政策持续宽松、稳增长举措陆续落地，复苏的大方向未变。此外，美联储即将结束加息周期，外部因素扰动将逐渐消除，中期市场前景依然看好。操作上，基于上述对短线及中期后市的判断，当前建议：轻仓者不宜追高但遇调整仍可逢低加仓；重仓者则继续以持股待涨为主。